市值蒸发2.8万亿！腾讯“黄金五年”最大功臣，降薪超1亿

无风不起浪！今日，腾讯大当家和二当家的薪酬相继曝光，其中马化腾总薪酬超4千万，刘炽平总薪酬更是破3亿大关，比公认高薪的联想杨元庆还高出一大截，原本这是一组令人吃惊的高层年薪数据，可在被多家媒体贯以“收入暴降”的印象后，反而有了几分焦虑的味道：

富得流油的腾讯，也要在老大和老二的年度薪酬上抠“小目标”了？一把手和二把手都同比大幅下滑的前提下，刘炽平拿到的年薪仍然超马化腾7倍之多，凭什么？

01,马化腾降薪真相

2022年4月7日晚，腾讯发布的《2021年度报告中》在圈内炸开了锅，其中，腾讯CEO马化腾年薪4414万元，同比下降近25%，腾讯总裁刘炽平年薪为3.23亿元，同比下降24.5%，两大高管薪酬均大幅下滑，究竟释放出了什么讯号？

腾讯薪酬列表（2020 & 2021）

按照薪酬列表统计数据，马化腾2021年的总薪酬相比2020年减少了1460万元，刘炽平2021年的总薪酬相比2020年减少了1.047亿元，有趣的是，就在一二把手体验了过山车般的收入下滑时，“跌跌不休”的还有腾讯控股的股价。

截至2022年4月8日收盘，腾讯控股收跌1.28%，股价报369.600港元，距离其2021年2月初的751港元历史高点，近乎腰暂，市值更是蒸发逾3.4万亿港元（约合人民币2.8万亿），稍早前，为稳定股价，腾讯已连续9个交易日大幅回购，累计耗资27亿港元，可依然未能抑制住微跌，虽然，腾讯高层对公司未来的经营满怀信心，但二级市场的反馈，多少有些泄气或观望的味道。

实际上，腾讯控股的业绩是有目共睹的，腾讯控股发布的2021财报年报显示，2021年，腾讯控股实现营收5601.18亿元，同比增长16.19%，归母净利润2248.22亿元（包括处置京东集团股份收益782亿元），同比增长40.65%，不过，经调整净利为1237.88亿元，同比增长仅为1%（2020年，腾讯经调整净利为1227.42亿元）创近十年内净利增幅最低记录。

一时间，有关腾讯进入净利增长瓶颈期的声音不绝于耳，说马化腾一点不焦虑是不可能的，不过，净利增长缓慢，也不能让二当家吃亏，刘炽平，还是拿到了3亿+的薪酬，比老板马化腾足足高出了7.31倍，足见，刘炽平在腾讯组织架构以及马化腾心中的地位。

马化腾这位伯乐，为何如此看中刘炽平这匹千里马的呢？

02,万亿帝国操盘手

天下没有无来由的缘份，但却有下意识的转身，作为如今腾讯的二把手，刘炽平和马化腾的邂逅，没有三顾茅庐的俗套桥段，有的只是资本江湖的“一见倾心”。

“三板斧”征服马化腾

2003年， 30岁的刘炽平时任高盛亚洲投行的执行董事，主管电信、媒体和科技行业的投资项目，彼时，32岁的马化腾正为了腾讯的上市忙得头晕眼花，到处随找投资人，两人一见如故。

据马化腾后来访谈中透露，他之所以初次见面就被刘炽平的专业与才华吸引，倒并不止于刘炽平自带光环的履历，而是有敢于刘炽平的单刀直入，直揭彼时腾讯的“病灶”——腾讯过度依赖移动梦网，一如寄人篱下的商业模式，会令投资者认为缺乏可塑性与成长潜力。而这，恰恰是马化腾一直以来的心病，他早就想打破这种单一的业务模式，所以一早就开始向门户网站和网络游戏赛道拓展业务。

除了对转变业务模式的建议，刘炽平还让马化腾保持相对保守的估值，不能好大喜功一开始把市值飙太高，在刘炽平看来，股民真正愿意看到的是稳健成长类型的公司，既一个公司估值匹配其实际价值，且通过价值的长线释放让股民持续收益，才有双赢的结果。

高盛的刘炽平给马化腾的“当头二棒”彻底点醒了马化腾，相较之于腾讯此次接触过的摩根士丹和瑞银等投行激进的估值建议，马化腾本能选择相信更靠谱、不忽悠的刘炽平的真言。

除了理性估值和业务模型这两大方向上的支招，刘炽平接下来的建议，又一次颠覆了马化腾的认知，就在新浪、搜狐、网易和百度等一众知名互联网科技公司，都不约而同选择在纳斯达克敲钟时，刘炽平却笃定建议腾讯在香港上市。

马化腾一时丈二和尚摸不着头脑，难道这个毕业于斯坦福大学、拥有麦肯锡和高盛履历的刘炽平，真得有远超顶级投行大牛们的洞见？不过，在听了刘炽平的理由后，马化腾只剩心服口服，全盘照做了。

刘炽平认为腾讯如果随大流美股冲浪，在腾讯模式未有对标对象可循的北美，大概率会遭到投资者冷落，这对腾讯非常不利，在香港上市，越贴近本土市场，公司价值反应就越真实，估值可能不如纳斯达克漂亮（高），但股价也会相对平稳，还有，腾讯要想做大做强，必须要尽快兑现对员工的期权承诺，而在得香港上市，更容易令对员工的长效激励照进现实。

“顿悟”后的马化腾彼时已下定将刘炽平收入麾下的决心，怎奈IPO期间相关利益方的冲突，直到2005年春节，腾讯上市半年后，刘炽平才甘愿牺牲远低于高盛的薪水，加盟腾讯。

黄金5年

早在高盛时期，通过参与广东粤海集团的重组案，刘炽平便一战成名，彼时的粤海集团重组，涉及100多家债权银行和400多家公司，刘炽平付出了2年废寝忘食的心血，如打通仁督二脉般对企业的管理、经营 、执行等全流程都烂熟于胸，而这些宝贵经验，也成了他的独家财富，直到成为腾讯首席战略投资官后，刘炽平找到了更大的施展拳脚的空间。

马化腾也给予了刘炽平足够的信任，战略、并购和投资者关系这三大板块业务。

2006年，刘炽平定了5年100亿的宏伟大计划，并正式升任腾讯总裁，也正是从这时开始，腾讯在门户、网游、搜索和电商四大板块全面开花，并且业务触角不断延伸。

马化腾用人不疑，刘炽平高歌猛进，果不其然，2009年，腾讯已暂获124亿元的总营收，提前一年完成了5年计划，此后刘炽平继续趁势追击，据不完全统计，仅2021年全年，腾讯就发起了40多次的对外收购，这一规模远超此前11年腾讯并购交易的总和；

靠业绩说话的刘炽平在腾讯也算深深扎下了功，地位已是一人之下。

万亿帝国

2013年，腾讯市值破1000亿美元大关，也正是这一年开始，在刘炽平主导下，腾讯开启了一系列重要投资，腾讯帝国的资本版图宛若滚雪球一样，越来越壮大：

2013年9月，腾讯4.48亿美元战略入股搜狗，持有搜狗36.5%股份；

2014年2月，腾讯豪掷4亿美元股投资大众点评，持有20%股份；

2014年3月，腾讯1.8亿美元获得乐居网15%的股份；向京东投资2.14亿美元，获得15%的股份；

2014年5月，腾讯11.72亿元投资获得四维图新11.28%的股份；

2014年6月，腾讯7.36亿美元收购58同城19.9%的股份。

……

2017年，腾讯真正的投资大爆发元年，这一年，据媒体统计，腾完成了120例以上的投资交易，甚至超过了阿里巴巴60%，连一众一线投资机构都望洋兴叹。

真金白银砸下后，腾讯的资本参天大树愈发枝繁叶茂，股价更是一路走高，2017年11月21日，腾讯股价达到逼近440亿港元的历史最高点，以5288亿美元市值（4万亿人民币），稳居苹果、谷歌、微软和亚马逊之后，成为全球市值第五大公司。

刘炽平促成了腾讯的万亿帝国，腾讯也带给了刘炽平一系列光环和回报：

2017年12月4日，刘炽平入选《彭博商业周刊》年度全球50大最具影响力人物榜单第48名。

2019年，刘炽平上榜福布斯全球亿万富豪榜，并排在胡润百富榜第214位，同年10月17日，刘炽平获《界面新闻》中国上市公司最佳职业经理人榜单第2名；

2020年，刘炽平凭借23亿美元身家位列2020年香港50大富豪榜单第35名；

2021年1月19日，刘炽平以290亿财富位列《2021胡润中国职业经理人榜》第2名；

2022年2月，刘炽平以30亿美元身家位列《2022福布斯香港富豪榜》第31名；

为腾讯的万亿商业帝国和年千亿级别的净利润立下了汗马功劳，刘炽平也获得了逆天的财富回报，心怀感恩的马化腾怎么会在薪酬上亏待刘炽平？

如果说，张小龙是腾讯产品史上一个神话级的存在，那刘炽平，必定将是腾讯投资史上最闪亮的奇迹，“打工皇帝”已然不足以形容这个马化腾背后男人。

只是如今，腾讯陷入了净利低增速困境，等待刘炽平的，或是下一场未知硬仗，马化腾能否笑到最后？

拭目以待！

参考资料：

1， 降幅超24%！腾讯马化腾去年年薪4414万，刘炽平3.2亿元——澎湃新闻

2， 腾讯控股4月7日回购79万股，已连续9个交易日出手——阿尔法工场

3， 腾讯控股：处置京东集团股份收益782亿元——同花顺金融研究中心

4， 腾讯控股：2021年实现调整净利1234.88亿元，同比增长1%——新浪港股

5， 腾讯2020年净利润1227.42亿元日均赚3.36亿——第一财经

6， 刘炽平：4万亿帝国的神秘二当家——IDB人物汇

7， 图源网

关键词： 腾讯控股