观点：腾笼换鸟：腾讯要“硬”起来

8月16日，市场传言腾讯拟出售美团股份，价值240亿美元，而腾讯持股市值大约240亿美元，言外之意可能是清仓式减持。资本市场反应强烈，美团盘中一度下跌10%。截止收盘，下跌9.07%。

(资料图片)

2021年12月，腾讯以分派股份的方式部分退出了京东，按当时股价计算，这部分股权约为1277亿港元。交易完成后，腾讯对京东持股比例由16.9%降至2.2%，腾讯总裁刘炽平也卸任了京东董事。

今年初，腾讯还减持了东南亚最大的互联网公司Sea的股份，引起了后者股价暴跌。

腾讯官方否认了出售美团股份的传言。即使如此，这则传言还是引起了各种猜测，京东之后，腾讯会出售持有的其他公司的股票吗？包括美团、拼多多、快手、贝壳、58同城、蔚来等。　

时代变了，风向变了，腾讯还是那个腾讯，但腾讯审视未来的眼光正在发生变化，无论减持京东、Sea的股份，还是关于美团的传言，都反映了腾讯正在悄然转变。

腾讯减持或者退出，不是目标公司不行了，而是腾讯思路变了，所以应该理性看待项目公司股价的涨跌。

马化腾不是“爸爸”

如果腾讯抛售股票，短期对美团的影响显而易见，长期会如何？个人认为“影响不大”。

首先，腾讯流量对初创型、成长型的公司影响巨大，对业务成熟的公司影响不大，对巨头公司基本没有影响。

流量的作用是强推直达用户，初创型、成长型公司没有品牌影响力、没有销售渠道，竞争对手众多，强推直达是最有效的方式，帮助公司快速崛起。

此外，腾讯背书，对于创业公司在一级市场融资、吸引优秀人才加入、获得合作伙伴的认同都有帮助，人、财、物全方位加持，这是很多创业型公司都期望拿到腾讯投资的原因。

对于平台型互联网公司来说，流量不止来自于腾讯这样的公域，更重要的流量来自私域，对第三方流量强推直达的依赖性不强。

腾讯内部很多项目初期都能快速成长，跑赢同行，比如微视、腾讯微博、易迅电商等，但越到中后期，反而会被创业公司超越。

易迅与京东，微视与抖音，腾讯微博与新浪微博，拥有资金、流量的优势，腾讯孵化的项目无一胜出，“巨婴”的故事数不胜数。

成熟的平台型公司已经具备了相当的品牌影响力、合作伙伴网络，融资也主要从二级市场融资，腾讯作为股东的加持并不大。范冰冰说过，我就是豪门，不需要嫁豪门。

对于成熟的平台型互联网公司，腾讯的流量与百度、抖音等第三方的流量一样，就是一个第三方广告平台。

天下没有免费的午餐，作为腾讯的被投公司，腾讯QQ、微信的流量不是免费的，价格优惠、优先权也是没有的，腾讯各个事业部很独立，各个部门有独立的业绩考核。

媒体有时想当然，以为被腾讯投资后就成了腾讯的亲儿子，其实不然。马化腾不是“爸爸”，大家就是合伙做生意。生意得按生意的规则来，生意的规则就是“亲兄弟、明算账”。

“腾讯同盟”解体

出售美团股票之前，腾讯还出售了拼多多的股票。腾讯为什么？还会继续出售持有的其他公司的股票吗？

腾讯出售京东等平台型互联网公司的股票与下面几个因素有关：

一、与大环境有关，这个大环境既是政策意义上的，也是法律意义上的，特别是“反垄断”的颁布实施与“反资本无序扩张”的大环境；

二、与腾讯投资策略有关，脱虚向实，腾笼换鸟大势所趋，腾讯投资的策略得紧跟国家政策，当前的大环境下，这是必须的；

三、腾讯最重要的收入是游戏，从公司营收、利润稳定的角度看，营收、利润是一个公司的基本盘，出售美团、不影响腾讯的基本盘。

截至2021年中期，腾讯于上市投资公司（不含附属公司）权益的公允价值高达1.45万亿元，于联营公司投资公允价值高达1.15万亿。腾讯总裁刘炽平曾说：腾讯投资投出了一个“新的腾讯”。

这个“新的腾讯”的身价正在大幅缩水，截至2022年一季度，腾讯于联营公司公允价值只剩4000亿，缩水了8000亿的市值。从财务的角度看，继续持有的价值并不大。

腾讯投资美团、拼多多、快手、58同城等公司不止为了财务，也是为了战略布局：阻击阿里、百度、抖音等战略上的竞争对手。

腾讯这样的行业巨头，业务多元，必然同时多线作战，每一条战线都亲自冲锋，必然导致战线过长，聪明的做法是拉友军入伙建立同盟。有钱有流量，投资是腾讯建立同盟的好办法。

随着时间的推移，昔日少年已成巨头，利益复杂盘根错节，协作同盟的可能性越来越低，成本越来越高，同盟的价值已经名存实亡。

曾经水乳交融，如今彼此安好，财务投资的价值没有了，同盟的价值也不大了，分手说再见，到了退出的时候了。

腾讯要“硬”起来

腾讯放弃投资了吗？并没有。腾讯在先进制造、生物医药、AR/VR等领域不断下注。腾笼换鸟，腾讯已经开始多方布局。

据路透不完全统计，腾讯2022年投资了包括半导体公司“云豹智能”、钙钛矿太阳能组件供应商“协鑫光电”、新型储能器件及PACK集成系统研发生产商“巨湾技研”等先进制造领域。

腾讯还投资了赛禾医疗、丹序生物等医药领域的公司。2022年3月，腾讯领投，蜂巢科技完成A轮融资，融资规模为3亿元。蜂巢科技系小米生态链企业，目前发布了一款AR产品摄影眼镜。

从投资业务如何调整，“由软变硬”即使尚未成为确定的方向，却已经成了腾讯对新的可能性的探索。

除了投资外，腾讯内部业务会如何变化？砍掉不赚钱、惹麻烦、边缘性业务，聚焦重点业务，特别是游戏，这是腾讯的基本盘。腾讯的未来会怎么样，得看游戏业务做得有多深多强，而不是涉足了多少领域。

这一调整必然涉及裁员，截至今年上半年，腾讯今年已经裁员5000多人。但这远远没有达到目标：2022年，腾讯裁员的目标规模是2万人，下半年，腾讯裁员任务艰巨。

腾讯新闻业务2000人，已经裁了800人，同样远远不够，最终目标是留下200人。

腾讯为什么裁员？没钱？业务不行？都不是，腾讯游戏是现金流业务，不差钱，关键是在腾讯描绘的蓝图里，这些业务不在其中。

腾讯未来如何做大做强？要回到这个问题，得看这个行业的核心技术是什么，门槛在哪里。腾讯过去在游戏领域的成功，不是技术，是流量。

米哈游的《原神》崛起，给腾讯上了一课：在游戏行业，没有流量也能成；即使垄断流量，也不见得就成。游戏属于内容，是创意产业，拼的不是功力，是想法。

超越内容，才能形成门槛，比如微软、索尼、任天堂，这些公司在游戏行业的历史比腾讯更长，他们凭的是什么，是主机。Xbox、PS、Switch是硬件，门槛是技术。

亚马逊创始人贝佐斯有个飞轮理论，公司多个部分像齿轮一样咬合在一起，A转动带动B转动，然后推动整体进步。

中国是世界上绝对第一大游戏人口大国，在游戏这个领域，腾讯可以干的事情还很多，才能形成飞轮，而关键就是“硬起来”。

关键词： 互联网公司