百丽重生,归来仍是鞋王

2022-03-18 09:19:42   来源:创业邦

随着百丽时尚港股IPO重新启航,高瓴资本最负盛名的一次操盘,终于露出了庐山真面目。

编者按:本文来自微信公众号斑马消费,作者陈碧婷,创业邦经授权转载。

随着百丽时尚港股IPO重新启航,高瓴资本最负盛名的一次操盘,终于露出了庐山真面目。

从香港起步,单一品牌百丽起家,发展成为拥有20多个品牌的鞋服巨无霸百丽国际,女鞋和运动用品销售双料冠军。不过,在新品牌和新渠道的冲击下,这个传统玩家最终还是被时代抛弃。

2017年被高瓴资本私有化后,百丽国际先是剥离了港股上市公司滔搏,剩下的百丽时尚居然又重新占据了行业C位,在逆势中实现业绩大幅增长。

这背后,又有着怎样的商业传奇?

百丽冲港股

3月16日,百丽时尚集团披露IPO招股书,正式向港股上市发起冲击。

以2020年的零售额计,公司是中国规模最大的时尚鞋服集团,覆盖女装、男鞋、童鞋、包袋和配饰等品类。

弗若斯特沙利文报告显示,公司以11.2%的市场份额位居中国时尚鞋履市场第一。

百丽时尚旗下拥有20个多元布局的自有品牌及合作的代理和分销品牌,包括高端品牌73hours、SKAP、Clarks、Initial,中端品牌BeLLE、TATA、STACCATO、BATA、Teenmix、CAT,以及大众品牌BASTO、森达、15mins、TOOMANYSHOES等。

2021年天猫“双十一”五大畅销时尚女鞋品牌中,有4个来自百丽时尚,分别为BeLLE、STACCATO、TATA及BASTO。

因渠道调整,近年公司旗下门店数量不断减少,鞋履门店高峰期超过13000家,到2019年2月28日下降至10185家,2021年11月30日进一步下降至8193家。服装门店近年略有增长,2019年2月底749家,到2021年11月30日增加至960家。

不过,随着门店效率的提高和电商渠道的加强,百丽时尚业绩实现稳步增长。截至2020年2月29日年度、截至2021年2月28日年度、截至2021年11月30日的前三个季度,公司收入分别为201.14亿元、217.37亿元、176.27亿元,公司权益持有人应占净利润分别为17.69亿元、26.59亿元、23.07亿元。

公司毛利率表现稳定,报告期内分别为65.3%、64.2%、65.6%,净利率分别为8.79%、12.23%、13.09%。

近年鞋履板块万马齐喑,达芙妮崩溃,去年,星期六、起步股份、哈森股份、天创时尚、万里马齐齐亏损,红蜻蜓业绩下滑,奥康国际也亟待拯救,各种内外交困。相比之下,百丽时尚妥妥的奇迹白马。

鞋王过山车

对中国鞋服行业稍有了解的人都知道,这并非百丽时尚首次上市。

百丽时尚创始人邓耀早在上世纪70年代,便已成为香港著名鞋款设计师。公司前身丽华鞋业1981年创立,主要做鞋类贸易。

1992年,百丽品牌创立。其外文品牌名BeLLE取义于法语,意为“美人”。后来有广告语称,“凡是女人路过的地方,都要有百丽”。

早期,为了降低生产成本,邓耀不断在内地和香港穿梭,把香港的设计带到内地鞋厂代工,再把成品带回香港销售。90年代,公司将业务拓展至内地,经营重心不断北移。

随着STACCATO、Teenmix、TATA等品牌相继面世,公司从2006年开始稳坐中国鞋履市场头把交椅。

2007年,百丽国际在港交所上市,代码01880.HK。之后,更是开启并购机器,先后收购millies、Mirabell、森达、SKAP等品牌。

高峰时期,公司女鞋门店和运动用品门店超过20000家,且全直营,销售端和生产端加起来十几万员工,年销售4000万双女鞋、2500万双运动鞋、3500万件运动服饰,收入400多亿元,净利润接近50亿。

然而,2013年开始,百丽国际开始走下坡路。鞋服行业竞争白热化,以及电商渠道对传统渠道的冲击,引发了持续数年的行业大调整。公司船大难掉头,销量与业绩下滑,市场占有率下降。

资本市场放大了这种疲态。公司股价不断报出新低,从2013年每股18港元的高位下跌至每股4港元,市值缩水接近80%。

如何拯救鞋王百丽国际?

高瓴操盘,百丽重生

2017年,高瓴资本领衔的财团,让百丽国际以531亿港元的价格从港交所退市。这成为港交所规模最大的一次私有化交易。

不过,这笔交易最初并不被市场看好。顶级机构为何看上了当时大家眼中的昨日黄花?

张磊给大家描述了一个“3倍回报”的逻辑:其一,交易价格便宜,有一定的套利空间;其二,运动鞋服销售业务是优质资产,但被女鞋业务拖累,分拆后价值巨大;其三,传统业务数字化转型,可以提升业务价值。

所以,私有化没多久,百丽国际就把滔搏运动剥离出来,推向港交所,2019年挂牌上市。

滔搏运动是耐克、阿迪达斯、彪马等多家全球运动品牌在中国的关键渠道,同时,公司从2010年开始探索多品牌集合店的运营模式,拥有8000家门店。

滔搏上市当日,市值达到570亿港元,巅峰超过800亿港元,今年有所回调,也仍然超过400亿港元。

所以,百丽国际剥离滔搏剩下的百丽时尚,相当于高瓴等资本巨头们白捡的。

如何复兴百丽时尚的鞋服业务?张磊在《价值》一书中有过提纲挈领的观点:在中国做并购,最好的方式未必是海外基金的通常做法,即买下被市场低估的公司,再通过成本缩减、精英治理取得巨大的经济回报,而是必须要充分尊重管理层,尊重中国企业特有的文化,理解产业发展的具体阶段。

所以,无论是百丽时尚的执行董事兼首席执行官盛放,还是滔搏掌舵人于武,都是从百丽国际体系内成长起来的年轻一代。

百丽时尚之所以能重新崛起,祭出的几板斧也比较直接:继续增加品牌序列,私有化之后收购了Initial、73hours,拿下了Champion的分销权;补线上短板的同时,加强购物中心渠道,压缩专门店和百货商场渠道,门店数量整体减少,租金和员工成本均得到控制;建设中台组织,增强研发设计,提高营销投入,提升各大品牌的溢价能力……

哪里有痛动哪里,加法与减法结合,塑造了今天的百丽时尚。

当然最重要的是,高瓴加持下的百丽,等来了中国市场的消费升级,本土时尚产业的弯道超车,以及鞋服品牌的国产替代。

本文(含图片)为合作媒体授权创业邦转载,不代表创业邦立场,转载请联系原作者。如有任何疑问,请联系editor@cyzone.cn。

关键词: 百丽重生,归来仍是鞋王

上一篇:
下一篇:
精彩阅读

百丽重生,归来仍是鞋王

资讯

百丽重生,归来仍是鞋王,随着百丽时尚港股IPO重新启航,高瓴资本最负盛名的一次操盘,终于露出了庐山真面目。

烤肉市场竞争步入新阶段,洗牌期即将到来?

资讯

烤肉市场竞争步入新阶段,洗牌期即将到来?,2021年,烤肉热度一路攀升,尤其在国潮烤肉品牌的强势带动下,赛道正释放出巨大的增长潜力。2022年

土坑酸菜“坑惨”统一和康师傅

资讯

土坑酸菜“坑惨”统一和康师傅,一时间,康师傅、统一方便面线上、线下渠道紧急下架。

裁员潮的另一面:不想“卷”了,想被“N+1”

资讯

裁员潮的另一面:不想“卷”了,想被“N+1”,不安的情绪在互联网行业蔓延开来,目前还没被裁的员工们,也承担着更多的工作量和精神压力。更“卷

新消费调价潮:星巴克们喝不起,喜茶们变便宜?

资讯

新消费调价潮:星巴克们喝不起,喜茶们变便宜?,涨价也好,降价也罢,感受最明显的还是消费者。

网红孵化忙下沉 乡镇区县有商机?

资讯

网红孵化忙下沉乡镇区县有商机?,去乡村小镇培养网红

“爆红”的白象,卖不动的方便面

资讯

“爆红”的白象,卖不动的方便面,曾经的方便面巨头白象如今日薄西山,很难说这是白象的失败还是方便面的没落。竞争之下必有败者,总有产品老去

百亿Manner,迷失自我

资讯

百亿Manner,迷失自我,透支的估值,要抓紧还上。

一坛酸菜坑了两个巨头,中国泡面内斗30年

资讯

一坛酸菜坑了两个巨头,中国泡面内斗30年,回看中国泡面江湖的一系列往事,除了用概念砸市场、价格战、营销战、渠道战,方便面行业“无大事可叙

当华熙生物成为一家「化妆品」公司

资讯

当华熙生物成为一家「化妆品」公司,玻尿酸之外,欲追新风口。

财富

企业:做电商专供家电是为了渠道差异化

资讯

在嗅觉敏锐的华强北商人眼中,食品正在成为这里的新标签。3月2日,时代财经来到深圳华强北实地探访发现,华强北的几大主要商场如今都已有了

做不做高端,厨电企业摁下“高端键”背后有何深意?

资讯

中国人对厨房和烹饪的关注历史是源远流长的,一张餐桌的背后演绎着国民经济的发展脉络,也展示着居民生活水平的不断提高,而对于厨电企业而

清洁电器行业又迎来新品类,如何布局?

资讯

继洗地机之后,清洁电器行业又迎来了一个新品类。近期,中国家电网记者注意到了某品牌推出了一款名为多功能蒸汽清洁器的产品,据了解该产品

废旧家电回收体系亟待完善

资讯

我国家电行业已从增量市场转为存量市场,家电保有量已超过21亿台。如今我国家电需求以换新为主,每销售一台家电新品就要处理一台废旧电器,

安吉尔净水机滤芯货不对板,厂家同意三倍赔偿

资讯

此前齐鲁晚报·齐鲁壹点报道《巩俐代言安吉尔净水机,用户三年后发现RO膜非原厂》之后,记者报道安吉尔方面松口与用户协商。13日,记者了解

商家承诺“免费安装家电”成噱头 家电安装二次消费遭投诉

资讯

每年3月开始,家装进入旺季,也带动家电销售进入小高峰。花几千元买台空调,在安装中被告知要收取几百元的安装费;新买的热水器要另外付费购

50亿元!闻泰科技向境外特定客户正式出货

资讯

今日,国内知名果链公司闻泰科技发布一份《关于产品集成业务向境外特定客户正式出货的公告》。公告中提到,公司的产品集成业务与境外特定客

三星高管:希望在今年上半年结束前取代苹果

资讯

据印度经济时报报道,韩国智能手机巨头三星的一位高管表示,凭借其最新推出的高端设备,三星希望在今年上半年结束前取代苹果,在高端手机领

锐科激光:2021年净利润同比增长60.17%

资讯

光纤激光器供应商武汉锐科光纤激光技术股份有限公司发布了2021年度业绩快报。报告显示,2021年实现营收34 10亿元,同比增长47 18%;净利润4

销量首破百万!小牛电动2021年营收37.05亿元

资讯

近日,小牛电动发布了2021年第四季度和全年财务业绩报告。报告显示,小牛电动2021年全年营业收入37 05亿元,同比增长51 6%;净收入2 258亿元

复盘格灵深瞳荒诞剧:1.9万亿估值泡沫如何吹爆?

和巨头错位竞争,是格灵深瞳对抗巨头竞争的求解。

史上最离谱需求——一键超车!

没错,朋友们,你们没有看错,这是智能汽车产品的需求:一!键!超!车!

中央网信办:打造智慧应急,加快应急管理信息化建设

新一代信息科技为智慧应急建设提供了历史机遇。

为什么你需要关注国际 SaaS 赛道?

虽然国内的SaaS市场环境也在逐渐改善,但是整体市场规模相比于国际SaaS还有很大差距。

中国广电入局5G消息,四家运营商资费比拼

近日,中国广播电视网络集团有限公司出资560万元建设5G消息,作为基础业务的5G消息,已然成为运营商的标配。

为户外劳动者提供便利 重庆已建成665座“劳动者港湾”

  中新网重庆4月22日电 (韩璐 王雪宇)记者22日从重庆市城市管理局获悉,2020年重庆市已建成“劳动者港湾”665座。今年,重庆还将继续建

沈阳警方侦破特大贩卖毒品案 抓获88名涉毒违法犯罪嫌疑人

  中新社沈阳4月22日电 (王景巍)沈阳市公安局22日发布消息,近日,在中国公安部和辽宁省公安厅的指导协调下,历经9个多月,沈阳市公安局

上海警方侦破特大制售假普洱茶案 市场价值高达18亿元

  中新网上海4月22日电 (记者 李姝徵)记者22日从上海警方获悉,2021年3月,上海警方全链条侦破一起销售假冒知名品牌普洱茶案,捣毁制售

西安强化知识产权司法保护 商标权案件占比高

  中新网西安4月22日电 (记者 张一辰)在世界知识产权日即将到来之际,西安市中级人民法院(以下简称:西安中院)22日召开新闻发布会,发

今年5月至明年2月底 江西4A级及以上景区对全国学子免门票

  中新网南昌4月22日电 (记者 李韵涵)记者22日从“红五月·嘉游赣”江西五一假日旅游工作媒体吹风会上获悉,2021年5月1日至2022年2月28

福州乡村公益图书馆:图书“接地气” 门口即是农田

  中新网福州4月22日电 (叶秋云 曾路淇)世界读书日即将来临之际,驾车五十余分钟,记者来到距离福建省福州市30多公里的闽侯县白沙镇马