环球速看：融了300亿的威马被讨薪，盘点造车新势力背后的资本江湖

第二轮倒闭潮中，谁将消失？谁又将成为赢家？

创业邦（ID：ichuangyebang）原创

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作者丨巴里

编辑丨及轶嵘

题图丨威马汽车官方微博

日前，由于威马大幅降薪、社保资金去向不明，以及延迟薪资发放日期，部分员工前往威马黄冈工厂门口拉横幅维权。

据网传图片显示，疑似多名威马员工在黄冈生产基地门前拉起白色横幅，指责威马长期拖欠员工薪资、侵犯员工利益，要求威马结清欠薪并按照劳动合同进行经济补偿。

网传威马黄冈工厂员工线下维权图片

有报道称，今年2月，威马汽车一笔于1月官宣的20.1亿元融资款项未到账，直接导致威马方面的资金紧张。同时威马汽车有“将所有部门预算缩减25%”的计划，以确保公司在今年二季度内完成在香港上市。

睿兽分析显示，威马汽车已累计完成至少10轮融资，累计融资金额超过300亿元人民币，这也是目前所有造车新势力中，IPO前融资的最高金额。

2018年9月，威马汽车实现首款车型EX5的量产交付，是一众造车新势力中，较早实现量产的企业。2019年，威马汽车的年度销量仅次于蔚来，在造车新势力中排名第二。到了2022年，其销量仅不到造车新势力第五名零跑汽车的三成。

如今，由于资金极度紧张，威马这家曾经的新势力头部品牌正在绝境中挣扎，不禁令人唏嘘不已。

与威马一起按下暂停键的还有由李一男所创建的牛创新能源，日前也有倒闭的传言。

著名投资人阎焱接受媒体采访时曾表示，造车新势力绝大部分会“死”掉，最后能活下来的就那么几家寡头。

据统计，最高峰时市场上总共有约58家造车新势力，如今已所剩不多。2019年前后，“蔚小理”先后赴美上市。几乎于此同时，乐视、拜腾、赛麟等造车新势力则迎来了首波倒闭潮。

近来，吉利旗下极氪、上汽旗下智己、广汽旗下埃安等传统车企孵化的新能源子品牌在资本市场动作频频。岚图、智己估值达到近300亿元，埃安估值更是超过千亿元。以埃安、极氪为代表的第二轮造车新势力IPO潮即将来袭。

在如此激烈的市场竞争下，第二批新势力倒闭潮或许正在到来。

资本推动造车新势力崛起

资本在推动造车新势力快速崛起的过程中，无疑起到了重要作用。

目前，除了各地政府外，主要有三股资本力量：红杉中国、高瓴投资、IDG资本在内的众多投资机构，BAT等互联网巨头在内的产业资本（CVC），以及企业和创始人自有资本。

红杉中国、高瓴投资、IDG资本、经纬创投都在新能源汽车方面多有布局。

其中，红杉中国投资了6家新能源整车公司，并已收获蔚来、小鹏、零跑3个IPO，还参与了恒大汽车定向增发，成为了布局最广的VC。

高瓴投资则先是领投了蔚来的A轮融资，在C轮跟进，而后投资了小鹏的B+和C+轮。值得一提的是，蔚来IPO时，高瓴投资是仅次于创始人李斌和腾讯的第三大股东，但在2020年初清仓了蔚来汽车，并在理想汽车IPO发行时进行了认购。

转年到了2021年2月，美国证券交易委员会（SEC）网站显示，高瓴投资清仓“蔚小理”股票，转而重仓押宝比亚迪——斥资2亿美元（约13亿元人民币）参与比亚迪股份的定向增发。

IDG资本则是从A+轮便开始投资小鹏，后续在B轮、C轮持续加注，持股比例仅低于创始人何小鹏和战略投资方阿里巴巴。同样在小鹏IPO之时，成为其最大财务投资方。在此之前，IDG还投了蔚来的C轮。

不过遗憾的是，IDG资本A轮投资的牛创新能源在2022年底以一封“短期内无法交付”的致用户信，项目被迫暂停。

在这几家机构中，IDG资本似乎对下沉市场也同样感兴趣，2017年投资了一家名为帝亚一维的低速电动车公司，其生产的小维汽车也就是俗称的“老头乐”。

经纬中国则在参与了小鹏汽车的A+轮、B和C轮之余，还投资了理想汽车的B、C轮。

CVC方面，“蔚小理”、威马的核心投资机构中，腾讯、阿里、百度、美团等互联网巨头成为了除创始人之外的第二大股东。作为战略投资，除了资本的加持，互联网巨头还会给造车新势力带来品牌、资源等全方位助力。

首先来看小鹏汽车，阿里总计投资了小鹏汽车三轮，并最终在小鹏IPO时成为了其第二大股东。

再看蔚来汽车，腾讯参与了蔚来汽车的A轮、C轮以及D轮融资，成为了蔚来上市的第二大股东。即便是在蔚来汽车上市之后，腾讯仍屡次出手增持蔚来汽车。

值得注意的是，在2017年，腾讯还曾花费了17.78亿美元购买了特斯拉5%的股份，成为了特斯拉的第五大股东。不过，2019年特斯拉提交给SEC的文件显示，此时腾讯已经不在特斯拉股东之列。

深度押宝新能源的腾讯，也是第一批“吃瘪”的。其2015年参与投资的拜腾，在烧光了来自腾讯、富士康、中国一汽的84亿巨额融资后，正式宣告倒闭。

百度则是在威马身上下了重注。尤其是2020年9月，百度再度参与威马D轮融资。该轮融资总额高达100亿元，成为了造车新势力史上最大单笔融资。在融资完成之后，百度以10.22%的持股比例成为威马第一大外部股东。

比较特殊的是理想汽车，其背后是美团及王兴的个人投资。2019年8月，理想拿到王兴领投的C轮5亿美元融资；2020年6月，理想D轮融资5.5亿美元，美团领投5亿美元。正因为王兴的出手，理想C轮和D轮融资共达到10.8亿美元，使得上市前总融资额突破100亿元人民币。

企业及创始人自有资本方面，以“蔚小理”为例，创始人本身也是重要投资方，上市前三人总计出资超过7亿美元。其中，何小鹏出资最多，约有 3.17 亿美元（约合人民币 22 亿元）。

谁将成为赢家？

不差钱的互联网巨头凭借着自身充足的现金流，也会选择亲自下场。

智己汽车就是其中含着金汤匙出生的代表。2020年12月，由上汽、张江高科和阿里巴巴联合打造的智己汽车正式成立，投资金额高达100亿元，成为国内首个创始轮融资即达百亿量级的汽车公司。此外，百度与吉利联合成立的集度汽车也是同样如此。

伴随着汽车行业迎来补贴退坡、造车资质“关门”的政策风向，洛轲智能成为了这一轮造车潮中最后一个被疯抢的项目。

这家由石头科技创始人昌敬创办的造车项目，不到两年时间融资了5轮，红杉中国、IDG 资本、北极光创投、腾讯等都参与了融资。有报道称美团和蔚来资本想要投资，却遭到创始人拒绝。

昌敬本人私下对越野车多有研究，据媒体报道其首款车型定位40万级、类似奔驰 G 系列的硬派越野，采用增程式技术。而公司 CEO 则由前威马汽车合伙人、CTO闫枫担任。

不可否认，在这波造车潮中，不少参与者也都从中获取了可观收益。专业机构往往讲求“不把鸡蛋放在同一个篮子里”的原则，即便是某个或某些项目暴雷，也能够从成功的项目中赚取数倍收益。

以“蔚小理”为例，三家公司IPO之后股价飞涨，以最高点计算，其背后的投资机构账面浮盈超过10亿美元的有7家，其中更有4家超过20亿美元，分别是阿里、腾讯、美团王兴、IDG资本。

在第二轮倒闭潮中，谁将消失？第二轮造车新势力IPO潮中，谁又将成为赢家？或许答案已经离我们不远。

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